<股票配资网>股市火爆催生股票配资，资金流入与投资渠道狭窄有关？

同样，当股市火爆时，资金自然会流入股市。一方面，自2014年1月1日至2015年5月31日，上证指数从2115点暴涨至4611点，在巨大投资收益的驱动下，大量新投资者加入A股市场参与交易。越来越多的人开始觉得，用自己的资金进行炒股已远远达不到自己的要求，股票配资应运而生。2014年7月配资账户持股规模开始增大，2014年11月以来增速加快，2015年6月达到峰值。另一方面，由于最近两年银行或者信托在非标准债权业务上的受限，以及房地产和地方政府融资平台等固定收益资产的萎靡，银行或者信托急需将资金投放在相对安全以及收益较高的资产上。银行和信托便找到了股票配资这一块业务，对场外配资大开绿灯，市场资金充裕。

2、投资渠道狭窄

纵观配资业务发展史，发现一波又一波资金朝某一市场无限流动。这实际上最根本的问题依然是中国市场投资渠道狭窄，以及金融资源错配和经济结构不够合理导致的金融现象。如果市场上有更丰富的投资理财产品，如果投资于实体经济的信贷、信托、基金，以及债券、房地产等市场有更大的空间和更好的收益，那么，流入股票配资市场的资金自然就会减少。当然，要从根本上解决这一问题，还需从更大范围的改革入手。

3、场外配资门槛低、灵活方便

券商的“融资融券”业务规定客户资金50万元、开户时长满6个月，而银行的二级市场结构化配资业务的门槛亦较高，普通投资者根本难以企及。场外配资公司的崛起，正好填补了这一块需求的空白。目前互联网配资的单笔金额通常在千元至数十万之间，而且1至10倍的杠杆率也远高于“两融”或其他配资渠道的标准。再加上，网络配资没有信用审核环节，所以申请起来更灵活，也深受一些小散户的青睐。

4、突破证券账户体系红线

早在2005年温州、义乌等地就出现了全国最早的专业配资公司，但由于账户限制、资金限制、客户限制等一系列障碍，传统的线下配资业务一直无法做大。

2014年前后，信托公司用伞形信托的形式，将银行的资金批发出来，拆分成最少一百万的规模，零售给融资人。由于伞形信托高效的成立速度、一带多的证券子账户以及灵活的投资范围和较高的配资杠杆，伞型信托在短期内迅速发展，而使用的工具就是恒生HOMS系统。随后2015年年初，一些P2P平台也发现了恒生专门为私募、资管开发的HOMS系统，既能灵活分仓，又能方便的对融资客户实行风控的优势，因此借助HOMS系统纷纷进入配资业。

HOMS 系统在账户管理上有两大特点：一是分仓功能。配资公司可以在系统中添加主账户，主账户对应的是信托/资管产品的证券账户或个人账户，主账户下又可设立多个子账户交易单元（即分仓功能），理论上子账户数量不受限制，主账户的资金可以分配至这些二级子账户中进行独立交易和核算股市火爆催生股票配资，资金流入与投资渠道狭窄有关？，配资公司可根据自己的需要添加和修改子账户。二是跨产品功能。配资客户是通过交易员权限操作子账户，一个配资客户可以通过交易员权限同时参与多只不同的信托/资管等产品并进行统一管理和交易。

当然这明显违背《证券法》关于证券账户实名制、法人不得出借证券账户等相关的规定，监管层对于互联网配资一直持否定态度。所以在线配资网，证监会和中国结算要求，各券商应加强对证券账户的检查，采取适当手段防止账户持有人证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等违规情形的发生，确保账户实名制的有效落实。

5、监管容忍度高

场外配资，通常就是指未纳入监管层监管的配资。场外配资一直没有相应的监管部门、准入门槛和审批制度。基于执法成本、违法后果、鼓励创新的考量，监管部门对于互联网金融的容忍度一直在提高。中国比较偏向大陆法系，法理上法无禁止即可为。金融业是政策规范性行业，金融业的边界在于监管部门的监管规定。所以，随着股市的火爆，场外股票配资也如火如荼地进行着，但2015年以来，证监会一直将配资活动认定为“非法证券业务”。证监会迅速制定了一系列措施，以整顿虚拟证券账户、严查外配资活动和非法证券业务。最近央行等中央部门下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，以建立清晰统一的业内规则、明确监管对口部门、减少“管理盲区”，让阳光照进未知的黑暗中。

6、技术革新

一方面，恒生、铭创和同花顺等IT供应商开发了灵活的配资系统。这些IT工具为想要进军场外配资行业的企业提供了非常大的便利，使得他们无需技术储备即可立即开展股票配资业务。例如HOMS 系统提供的功能涵盖开户、分仓、交易、结算、风控、平仓等一系列环节，配资公司、配资客户、信托公司等股票配资链条的各参与方可通过该系统轻松实现整个股票配资过程。另一方面，随着互联网发展，互联网配资模式为客户参与配资提供了极大便利。例如，P2P配资模式，如汇银通；中介配资模式（只负责撮合交易），如金斧子。其本质都是股民在线提出配资申请，互联网平台帮其融资扩大操作资金。

为什么海外鲜有股票配资

与国内配资火热景象形成鲜明对比的是，海外的股票配资却鲜有耳闻。我们不禁反思为什么场外股票配资是一个中国特色？

1、海外证券市场结构不同，融资方便、成本低

成熟的证券市场应该是一个典型的金字塔结构；而中国证券市场是一个明显的倒金字塔结构。场外交易、三板市场却还在发展初期。企业想到融资就想到主板和中小创去上市，不像海外大量的融资是在场外完成的，中国大量的融资是在主板完成。这种核心不同导致A股终究是一个以融资为主的市场，而不像海外以回报股东、分红为主的资本市场。所以，海外企业融资很方便，券商也很自由，大众也不需要疯狂配资炒股。一般的证券公司都可以做空，也可以融资融券，而且对客户没有国内那么多的门槛要求。当然，融资门槛也是根据保证金交易，其额度要求是根据股票流动性以及组合的波动率来决定，但是利率非常低，如2%。

2、海外无涨跌幅限制，配资风险极大

海外股市没有涨跌幅限制，像香港股市，有时候某只票瞬间涨跌80%以上。在这种市场是没有客户敢做配资的，因为你甚至还没来得及强行平仓掉就可能全亏掉。目前在海外，少有国内的这种股票配资公司，即使做配资，也会在做现货的同时也做一些期货来套保。场外股票配资是一种中国特色。

3、海外证券市场投资者结构不同，更理性

国内A股的投资者结构是散户为主，机构投资者只占了10%左右。而在成熟的资本市场，像美国，机构投资者占了90%，很少有美国人自己炒股。股市的参与者是机构之间的博弈，包括养老金、共同基金、对冲基金等。这种投资者结构的不同，导致市场的“定价权”者不同，这也造就了A股和美股表现最大的不同。美股市场更加理性，而A股市场更加感性。A股市场长期以来投机性浓厚，这也使配资者抱有一夜暴富的梦想。所以，专家才建议国内证券市场对客户进行更详细的投资者教育和适当性管理。