<股票配资网>什么是多头波动率和空头波动率期权交易策略？

波动率就是资产价格波动的幅度。如果一个资产价格上下波动得很厉害，波动率就高；如果价格一直没啥变化，波动率就低。在期权交易中，波动率是个特别重要的因素，因为它直接影响期权的价格。波动率越高，期权价格通常越贵；波动率越低，期权价格越便宜。

一、看多波动率策略：期待大波动

（1）买入跨市价差策略

如果你觉得现在的波动率太低了，未来价格可能会有大波动，那就可以试试看多波动率的策略。最简单的一种就是买入跨市价差策略。具体操作是这样的：同时买入一个认购期权和一个认沽期权，它们的到期日和行权价都一样。比如，你买了一个行权价为10元的认购期权，又买了一个行权价为10元的认沽期权。如果未来标的资产价格大涨或者大跌，你都能赚钱。因为无论涨跌，其中一个期权肯定会变得很有价值。

这种策略的优点是损失有限（最多就是你支付的权利金），但潜在收益无限。不过，它的缺点也很明显。首先，构建这个策略的成本比较高，因为你得同时买两个期权。其次，大部分时间资产价格都是小幅波动或者横盘，很难达到让你赚钱的波动幅度。所以，你可能需要忍受较长时间的浮动亏损。而且，你还需要根据期权的Delta（Delta是期权价格对标的价格变化的敏感度）来调整认购和认沽期权的比例，让这个组合尽量保持中性，避免因为标的价格的小幅波动而亏钱。

（2）宽跨市价差策略

宽跨市价差策略和跨市价差策略类似什么是多头波动率和空头波动率期权交易策略？，但行权价不一样。比如，你买了一个行权价为9元的认沽期权和一个行权价为11元的认购期权。这样，只要标的资产价格波动超过你支付的权利金总和，你就能赚钱。这个策略也是损失有限，潜在收益无限，但同样面临成本高和时间价值衰减的问题。

二、看空波动率策略：期待小波动

（1）卖出跨市价差策略或宽跨式价差策略

如果你觉得未来标的资产价格不会波动太大，甚至会横盘，那就可以试试看空波动率的策略。最常用的就是卖出跨市价差策略或宽跨式价差策略。具体操作是同时卖出一个认购期权和一个认沽期权股指期货开户，它们的到期日和行权价都一样（跨市价差）或者不一样（宽跨式价差）。比如，你卖了一个行权价为10元的认购期权和一个行权价为10元的认沽期权。只要到期时标的资产价格在10元附近，这两个期权都不会被执行，你就能赚到全部的权利金。

这种策略的优点是胜率比较高，盈利曲线比较稳健，因为大部分时间资产价格都是小幅波动的。但它的缺点也很明显，潜在损失无限。如果标的资产价格大涨或者大跌，你可能会面临巨大的亏损，因为你是卖方，有履约义务。

（2）牛市或熊市价差策略

这种策略稍微复杂一点。如果你对标的资产价格未来走势有一定预测，比如觉得它会涨，就可以用牛市价差策略；如果觉得它会跌，就用熊市价差策略。具体操作是这样的：对于牛市价差策略，你买入一个低行权价的认购期权，同时卖出一个高行权价的认购期权；对于熊市价差策略，你买入一个高行权价的认沽期权，同时卖出一个低行权价的认沽期权。

这种策略的特点是，如果隐含波动率增加，策略组合的价值会减少；如果隐含波动率降低，策略的价值会增加。但它的收益有限，因为期权的行权价限制了你的最大收益。

（3）波动率反向套利策略

这是一种比较高级的策略。具体操作是卖出一份平值的长期认购期权，同时买入更多份的短期虚值认购期权。这个策略头寸保持Delta中性（即对标的价格变化不敏感），并且有一个负的Vega值（Vega是期权价格对波动率变化的敏感度）。这意味着当隐含波动率下降时，这个策略会盈利。

三、波动率交易的多维度

除了看多和看空波动率这两个方向，波动率交易还有时间上的多维度，比如波动率期限结构和波动率曲线。波动率期限结构就是不同到期时间的期权波动率之间的关系。比如，长期期权的波动率可能比短期期权高，这就为投资者提供了新的交易机会。

四、为啥波动率交易很重要？

在国内，很多投资者对方向性交易（比如买股票、卖股票）已经很熟悉了，但对波动率交易还比较陌生。其实，期权的推出让投资者的交易策略更加丰富了。你可以只做方向性交易，也可以只做波动率交易，还可以把两者结合起来，实现收益最大化。

对于大部分期权交易者来说，波动率和标的资产价格是影响盈利的两个主要因素。时间因素只有在接近到期日时才会产生较大影响。由于大部分期权投资者一般保持Delta中性（即尽量减少价格波动的影响），他们面临的主要是波动率风险。如果你能懂得并处理好这个风险，对你的期权交易盈利会有很大的帮助。

总之，波动率交易是个很有意思也很有挑战性的领域。如果你对期权感兴趣，不妨多研究研究这些策略，说不定能帮你找到新的盈利机会！

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